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　　2025年，中国资产管理行业的总规模达到184.53万亿元，创下了历史新高。然而，在这一令人瞩目的数字背后，行业正经历着深刻的结构调整与整合过程。根据中信金控财富委资产管理工作室发布的《2025年度国内资产管理行业报告》，尽管整体增长率达到13.1%，但行业内各板块的表现却呈现出明显的分化趋势。

　　在公募基金和信托行业，增长势头尤为强劲。公募基金的规模同比增长了14.89%，达到了37.71万亿元，不仅在总量上有所提升，其产品结构也不断优化。股票型基金的占比上升，ETF、QDII、FOF以及公募REITs等产品线得到了全面拓展，表明行业在满足投资者多元化需求方面取得了显著进展。此外，监管推动的销售费用改革也在引导行业更加注重长期投资价值。

　　信托行业的表现同样亮眼，规模同比增长20.11%，达到32.43万亿元。这一增长主要得益于业务结构的根本性调整。在“三分类”新规的引导下，资产管理信托与资产服务信托逐步取代传统的融资与通道业务，成为行业增长的主要动力。标品信托数量大幅增加，固定收益类产品占据主导地位，且产品期限明显长期化，显示出信托业主动管理能力和服务实体经济效能的实质性增强。

　　相比之下，私募证券投资基金领域则经历了深刻的结构性调整。数据显示，管理人数量减少469家至7531家，产品数量减少7443只，但管理规模却逆势增长35.81%至7.08万亿元。这一现象揭示出行业资源正在向头部机构集中，而业绩不佳的中小机构则持续退出市场，行业在“量减质增”的过程中完成优胜劣汰。

　　同时，部分依赖传统通道业务的机构规模出现显著收缩。报告显示，基金子公司规模同比下降27.04%，降幅居各类机构之首。这直接反映出在资管新规持续深化、“去通道、去嵌套”的监管背景下，原有商业模式面临挑战，转型压力巨大。

　　监管政策的精准引导与市场创新的活跃，共同推动了行业格局的变化。2025年第四季度，围绕养老理财扩容、资产管理信托规范、基金销售费用调整、商业不动产REITs试点等领域的一系列政策相继出台，既引导行业服务国家战略，又推动其回归“受人之托、代客理财”的本源。与此同时，市场创新层出不穷，科创CDS指数、首只船舶ETF、QFI质押国债作为期货保证金、S基金接续重组基金、中新债市互联互通柜台债等新产品与新业务相继落地。

　　市场参与主体日益多元，新设的金融资产投资公司聚焦于一级市场股权投资；外资机构如友邦保险资管、荷全保险资管等纷纷获批在沪开业，体现了中国金融业对外开放的持续推进；全球首单非银金融机构上海自贸区离岸债券的成功发行，则探索了跨境融资的新路径。

　　报告还借鉴了欧美资管机构的AI赋能实践。以贝莱德为例，其通过构建智能投研平台、升级风控系统、完善智能投顾生态，形成了“人机协同”的成熟模式。AI技术已从效率工具演变为提升投资决策与风险管控核心竞争力的关键因素。同时，欧美在算法透明、数据安全等方面的监管实践，也为中国的资管行业提供了重要参考。

　　总体来看，184万亿元的行业规模已成为新一轮结构分化的起点。那些顺应监管、提升主动管理能力的机构正赢得市场，而转型迟缓者则面临份额流失的风险。未来，能否构建起与实体经济需求深度匹配的专业能力体系，将最终决定每一家机构在行业格局重塑中的位置。

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