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　　2月24日，广东省高质量发展大会在广州召开。在“科技与金融创新赋能产业融合”专题分会场上，广东省委金融办相关负责人对2025年11月出台的《广东省金融支持企业开展产业链整合兼并行动方案》进行了政策解读。

　　上述方案落地三个月来，广东上市公司并购重组节奏明显加快。拉长周期观察，自2024年9月“并购六条”发布后，广东已率先开启以资本驱动产业整合的制度化探索，政策效应持续释放。

　　数据显示，2025年，全国上市公司设立产业并购基金事件共365起，其中，广东上市公司发生65起，占全国17.81%，占比全国第一。上述65起新设产业并购基金事件预计募资规模达合计261亿元，覆盖先进制造、信息技术、生物医药、新能源、基础设施等重点赛道。

　　从追求财务回报，到深耕主业延链补链强链、整合产业生态，再到卡位关键技术赛道，广东上市公司正将并购基金从传统“资本杠杆”，升级为产业转型升级与新质生产力培育的重要抓手，为广东现代化产业体系提质升级注入强劲动能。

　　业内人士认为，上市公司产业并购基金的密集落地，不仅成为引导资本流向实体经济、助力产业升级的重要载体，更有望带动全市场并购交易回暖，拓宽创投机构退出渠道，进一步激活广东生态，为资本市场服务实体经济高质量发展注入持久动力。

　　从整体行业分布来看，广东上市公司设立产业并购基金呈现出明显的制造业和硬科技导向，覆盖行业集中度较高。

　　南方财经记者梳理发现，广东65起产业并购基金设立事件当中，以证监会分类标准，隶属于计算机、通信和其他电子设备制造业的公司数量最多，包括TCL科技、太辰光、国民技术等，达到19家，约占总数的29.23%。

　　其次，专用设备制造业共设立6只产业并购基金，电气机械和器材制造业共设立5只产业并购基金，反映出高端装备、工业自动化相关领域并购整合需求较为突出。

　　总体而言，广东上市公司设立产业并购基金以信息、高端装备和先进制造为主轴，同时向医药、新材料及现代服务业适度延伸，体现出服务产业升级和技术整合的整体取向。

　　从规模结构上看，广东上市公司设立产业并购基金，整体呈现“中等规模为主、少数头部突出”的特征。

　　2025年新设立产业并购基金规模前十的广东上市公司，主要分布在科技、医药、能源和地产类公司，规模大约在10亿元-20亿元之间。以预计募集金额上限测算，65起产业并购基金设立事件的平均金额为4.02亿元。

　　以（000100.SZ）、深圳能源（000027.SZ）、鹏辉能源（300438.SZ）为代表的科技企业，设立产业并购基金主要以产业链并购布局为主，强化技术与供应链协同，聚焦生物医药、半导体、等硬科技赛道。

　　其中，、深圳市引导基金、光明区引导基金、深圳九天智城共同出资20亿元成立九天智城超高清视频显示产业基金。

　　TCL科技表示，“此次与深圳市引导基金方共同投资设立合伙企业，主要期望通过专业化的管理和市场化的运作，加强对上下游前沿技术布局和开拓，带动深圳市显示产业链发展和技术进步。”

　　也有上市公司通过并购来加强省外产业链布局。比如白云山及其附属企业，在2025年先后收购了南京医药和浙江医工的股权，通过战略入股，可以借此快速切入苏皖闽鄂等市场，补齐布局短板，同时推动其工业品种在华东地区的分销。

　　产业并购基金不仅是上市公司的“资本杠杆”，同时也是地方政府的“产业抓手”。

　　从设立基金的合作模式来看，地方国资深度参与成为近年来并购基金设立的一大特征。多家公司采用“地方国资+专业投资机构+上市公司”三方共建模式。这种模式既能发挥各方的资源优势，又能分散投资风险，正在成为未来产业整合的主流方式。

　　以为例，产业并购基金规模为10亿元，其中公司作为LP认缴出资额为1000万元。此次合作方包括深圳市投控东海投资公司、深圳市引导基金、福田引导基金及深圳新吉源资管公司。基金的投资方向主要集中在领域，包括数字电网、充换电设施等。

　　“地方国资的主动介入与私募基金参与积极性的提升，将推动产业并购基金形成更多元深度的合作形态与运作模式。”财经评论员、金董汇首席经济学家邢星认为，国资引导与市场化运作的融合将走向成熟，地方国资将跳出单纯出资的传统角色，转向综合赋能模式，有助于实现产业培育与招商引资质效的双重提升。

　　珠海联合青岛国资平台、金融机构和其他产业资本共同出资10亿元，成立金石沣盈（青岛）股权投资合伙企业（有限合伙），基金侧重于投资先进制造、医疗健康、新一代信息技术和新能源等领域。

　　该基金发起设立后，第一笔投资已落地珠海市。2025年11月11日，珠海金石云鑫投资合伙企业（有限合伙）成立，出资额19.06亿元，其中，金石沣盈（青岛）股权投资合伙企业（有限合伙）出资比例为7.87%。

　　金石沣盈明确以“子基金+直投项目”的双轨模式运作：重点布局垂直领域子基金，投资占比达60%，通过专业团队实现精准触达；直投项目占比40%，瞄准成长期企业，单笔投资金额区间为5000万元至1.5亿元。

　　以此次出资方为例，其储能业务正面临“材料成本高企”与“系统集成能力不足”双重挑战。通过投资金石沣盈，鹏辉能源可借助基金布局的项目降低电芯成本，同时通过直投系统集成商拓展下游渠道。

　　在当前广东并购重组市场中，产业资本不再是单纯的资金提供者，“孵化式”投资逻辑日益清晰，采用“先投资、后并购”的两步走策略：先以产业基金投资潜力标的，待技术成熟或市场验证后再通过并购纳入体系，降低直接并购的风险。

　　通过这种“设立基金－投资标的－培育成熟－并购整合”的全链条运作，可以实现资本与产业的深度融合，尤其在科技领域表现突出。

　　公开资料显示，2016年至2019年，深圳华星先后开建t6、t7两条G11产线。深圳市政府方面（即深圳重大产业发展基金）先后出资170亿元，持股40.67%。作为重要股东，深圳国资助力和推动了企业和显示产业的发展。

　　从2024年开始，TCL科技分三轮总计218亿元回购深圳重大产业基金持有的深圳华星半导体的股权，并表示本次交易有利于进一步提升公司在优势产线的占比，同时提高公司盈利能力。

　　从上述案例可以分析得出，在这一进化过程中，政府引导基金不再是简单的输血，而是通过发挥引导投资方向、赋能资源对接等角色，与产业资本形成互补，推动并购重组向战略赛道聚焦。

　　政府引导基金的“赋能体系”也在不断完善。除了资金支持和政策优惠，广东各级政府引导基金还建立了产业资源对接平台，为基金提供项目推荐、人才引入、场景开放等增值服务。

　　比如，深圳市政府明确要求定期组织举办“深圳日”等行业交流活动，可以联动行业协会、高校、金融机构搭建资源对接机制，为产业并购基金、创投基金精准推荐半导体、新能源、生物医药等硬科技赛道的优质创新项目，推动产投联动、项目与资本高效匹配。

　　而广东证监局联合广东省委金融办支持有关单位发起设立“广东资本市场并购重组联盟”，构建资本市场并购重组生态圈。指导广东上市公司协会建立并购重组“标的库”，目前在库企业已超过2000家。